ما هو تاريخ انتهاء تقليص الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي؟
في بداية هذا الشهر، أعلن النظام المصرفي المركزي الأمريكي، الاحتياطي الفيدرالي، عن نيته في إبطاء تقليص حيازاته من الأصول لمنع حدوث اضطرابات لا داعي لها في الأسواق المالية.
واعتبارًا من اليوم الأول من شهر يونيو، سيتم تخفيض الحد الأقصى لمبلغ الديون الحكومية الأمريكية التي يمكن أن تستحق دون استبدالها إلى 25 مليار دولار، وهو ما يمثل انخفاضًا عن الحد الأقصى الشهري الحالي البالغ 60 مليار دولار. ومع ذلك، سيظل سقف السداد الشهري للأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري، المحدد بـ 35 مليار دولار، ثابتًا. وسيتم إعادة استثمار أي مدفوعات رئيسية تتجاوز هذا الحد في ديون الحكومة الأمريكية.
توقع المشاركون في السوق المالية إلى حد كبير التعديل في وتيرة تخفيض الأصول، ولكن لم يكن من المؤكد ما إذا كان الإعلان سيحدث خلال الاجتماع الحالي للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أو في الاجتماع اللاحق في يونيو.
بالإضافة إلى ذلك، كان العديد من المحللين الماليين قد توقعوا أن ينخفض الحد الأقصى لتخفيض حيازات الديون الحكومية الأمريكية إلى 30 مليار دولار، لذا فإن التخفيض الفعلي إلى 25 مليار دولار كان غير متوقع إلى حد ما.
وصرح خبراء اقتصاديون من سيتي بنك قائلاً: “سيتم تخفيض الحد الأقصى للديون الحكومية الأمريكية إلى 25 مليار دولار شهريًا، وهو أقل من 30 مليار دولار شهريًا التي كنا نتوقعها”.
“سيتوقف الاحتياطي الفيدرالي عن خفض حيازاته من الأصول إذا تبنى سياسة نقدية أسهل كرد فعل على الانكماش الاقتصادي. ونحن لا نزال نتوقع حدوث انكماش اقتصادي كسيناريو محتمل لهذا العام، وبالتالي نتوقع أن يوقف الاحتياطي الفيدرالي تخفيض حيازاته من الأصول في سبتمبر.”
ومع ذلك، إذا ثبت أن مستوى النشاط الاقتصادي أقوى من المتوقع، فإن سيتي بنك يتوقع أن تستمر عملية تخفيض الأصول حتى نهاية الربع الثاني من عام 2025.
ويعزو الاقتصاديون في سيتي بنك ذلك جزئيًا إلى تباطؤ عملية تخفيض الأصول أكثر مما توقعوه في البداية. وحتى مع الأخذ في الاعتبار السيناريوهات المختلفة المتعلقة بالحساب العام للخزانة الأمريكية والتخفيضات المحتملة في عمليات اتفاقيات إعادة الشراء العكسي إلى الصفر، فإنهم يتوقعون أن تظل مستويات الاحتياطي لدى البنوك مرتفعة طوال العام دون ارتفاع ملحوظ في تكاليف الاقتراض لليلة واحدة، سواء كانت مضمونة أو غير مضمونة، مقارنةً بالأسعار التي يحددها الاحتياطي الفيدرالي.
وذكر الخبراء الاقتصاديون أنهم سيراقبون تقلبات وقيم سعر الفائدة السائد في السوق وسعر الفائدة الفعلي للأموال الفيدرالية كعلامات أولية على أن مستويات الاحتياطي لدى البنوك قد تكون قريبة من الكميات الكافية.
في الأسبوع المنتهي في الأول من مايو، انخفض إجمالي أصول الاحتياطي الفيدرالي بحوالي 40 مليار دولار أمريكي. وانخفضت حيازاته من ديون الحكومة الأمريكية بمقدار 21.9 مليار دولار، وانخفضت حيازاته من الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري بمقدار 12.7 مليار دولار. وانخفض الاقتراض من خلال نافذة الخصم انخفاضًا طفيفًا، وانخفض المبلغ المُقرض من خلال برنامج التمويل المصرفي لأجل بمقدار 1.4 مليار دولار.
وعلى جانب الخصوم، تمثلت الحركة المهمة في انخفاض الودائع من الحكومات الأجنبية بمقدار 17.8 مليار دولار، وهو ما يتناقض مع الزيادة التي شهدها الأسبوع السابق. ويشير ذلك إلى أن أحد البنوك المركزية أو الوكالات الأجنبية احتاج إلى تنفيذ معاملة بالدولار الأمريكي خلال الفترة من 24 أبريل إلى 1 مايو. وانخفضت قيمة اتفاقيات إعادة الشراء العكسي الرسمية الأجنبية بشكل متواضع بمقدار 8 مليارات دولار أمريكي.
كما خفضت وزارة الخزانة الأمريكية رصيدها النقدي بعد تدفقات كبيرة خلال فترة سداد الضرائب، حيث انخفض رصيد الحساب العام للخزانة بمقدار 38.9 مليار دولار ليصل إلى 890 مليار دولار. وقد أدى الانخفاض الطفيف في اتفاقيات إعادة الشراء العكسي إلى زيادة قدرها 45 مليار دولار في الاحتياطيات المصرفية، ليصل مجموعها إلى 3.3 تريليون دولار.
