أكبر مدير للأصول في العالم يحذر: الفيدرالي لن يخفض الفائدة كما تتوقع الأسواق!

قد يشعر المستثمرون الذين يستعدون لتخفيضات حادة في أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي هذا العام بخيبة أمل، وفقًا لشركة بلاك روك.

قال استراتيجيون في أكبر مدير للأصول في العالم في مذكرة أسبوعية حديثة إن البنك المركزي ربما لن يخفض أسعار الفائدة كما تتوقع الأسواق لأن التضخم سوف ينتعش في وقت لاحق من هذا العام مع سوق عمل ضيق يغذي نمو الأجور المتسارع.

كانت بيانات المسح الجديدة الصادرة عن بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك قد أشارت إلى أن توقعات الأمريكيين بشأن التضخم في السنوات المقبلة انخفضت بشكل حاد في ديسمبر – وعادت، بشكل تقريبي، إلى مستويات ما قبل الوباء.

وستعمل المخاطر الجيوسياسية المتزايدة أيضًا على زيادة ضغوط الأسعار في السنوات المقبلة، وفقًا لشركة بلاك روك، مما يقلل المجال أمام بنك الاحتياطي الفيدرالي لتخفيف السياسة النقدية. تميل التوترات الجيوسياسية إلى التأثير على سلاسل توريد السلع العالمية، مما يسبب تقلبات في أسعار المواد الخام.

وكثف المستثمرون والمحللون رهاناتهم في الأشهر الأخيرة على تخفيض أسعار الفائدة الأمريكية هذا العام، بعد أن أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه يدرس احتمال تخفيف الظروف النقدية.

ويتوقع UBS أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي تكاليف الاقتراض القياسية أربع مرات هذا العام.

وقد غذت مثل هذه التوقعات ارتفاعات قوية في كل من أسواق الأسهم والسندات في نوفمبر وديسمبر، مع ارتفاع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 14٪ خلال تلك الفترة.

التضخم “المتقلب”

كتب المحللون بقيادة جان بويفين: “نعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد لا يكون قادرًا على تنفيذ تخفيضات أسعار الفائدة التي تتوقعها الأسواق، حتى مع اعتدال النمو”.

وانخفض التضخم السنوي إلى 3.1% في نوفمبر، من أعلى مستوى له في 40 عامًا والذي تجاوز 9.1% في منتصف عام 2022، بعد أن رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بأكثر من 500 نقطة أساس. قد تتراجع وتيرة الزيادات في الأسعار أكثر نحو 2٪ في الأرباع المقبلة، لكنها ستنتعش في وقت لاحق من هذا العام، وفقًا لشركة بلاك روك.

وكتب المحللون: “انخفاض أسعار السلع الأمريكية يؤدي إلى انخفاض التضخم مع تراجع التقلبات الناجمة عن الوباء في الإنفاق. ومع ذلك، فإن سوق العمل الضيق يدفع نمو الأجور المرتفع بشكل ملحوظ، كما رأينا في بيانات الوظائف لشهر ديسمبر”.

وأضافوا: “نعتقد أن هذا يعني أن التضخم من المقرر أن يرتفع مرة أخرى بالقرب من 3٪ في عام 2025 مع تلاشي تراجع أسعار السلع. ونرى أن المخاطر الجيوسياسية تعزز الضغوط التضخمية في السنوات المقبلة أيضًا”.

يمكن أن يستمر الاتجاه المتفائل في الأسهم على المدى القريب مع استمرار تباطؤ التضخم في الوقت الحالي، لكن ذلك قد يتغير بمجرد ظهور علامات عودة ضغوط الأسعار، وفقًا لمدير الأصول.

وكتب الاستراتيجيون أن سوق السندات قد تشهد تقلبات متزايدة “مع استمرار التضخم في الارتفاع”.