مسؤولو الفيدرالي يرددون كلمات باول والأسواق ستواجه سيناريو الفائدة الأصعب!

 أمضى زملاء جاي باول الأسبوع الماضي في دعم الموقف الذي أكده رئيس البنك المركزي الأمريكي في مؤتمره الصحفي الأخير بأن أسعار الفائدة ستبقى مرتفعة لفترة أطول.

وفي سلسلة من الخطابات والمقابلات، أكد العديد من مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي أنهم سيتبعون نهجًا مدروسًا يعتمد على البيانات تجاه السياسة النقدية وسط ثبات نسب التضخم وتجاوزها للتوقعات في بداية هذا العام وتقييم ما إذا كانت هذه الصورة ستتغير في الأشهر المقبلة.

وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، جون ويليامز، إن “السياسة النقدية في وضع جيد جدًا الآن”. فيما قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس نيل كاشكاري: “أعتقد أنه من المرجح أن نبقي الفائدة عند المستويات الحالية لفترة أطول مما نتوقع”. وأشار رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو أوستان جولسبي: “أعتقد أنه من الأفضل الانتظار وتثبيت الفائدة عند المستويات الحالية”.

جاءت هذه التعليقات بعد أن قرر بنك الاحتياطي الفيدرالي في الأول من مايو إبقاء سعر الفائدة القياسي في نطاق 5.25% -5.50%، وهو أعلى مستوى منذ 23 عامًا.

وقالت لجنة تحديد أسعار الفائدة التابعة لبنك الاحتياطي الفيدرالي في بيانها الأخير بشأن السياسة إنه “في الأشهر الأخيرة، كان هناك عدم إحراز المزيد من التقدم نحو هدف التضخم الذي حددته اللجنة بنسبة 2%”.

الفرصة التالية لمزيد من الوضوح تأتي هذا الأسبوع مع قراءة التضخم الأولى لبداية الربع الثاني يوم الأربعاء عبر مؤشر أسعار المستهلك (CPI).

ومن المتوقع أن يظهر مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أبريل تحسنا، لينخفض إلى 3.6% من 3.8% في مارس على أساس “أساسي”، والذي يستثني أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة.

وقالت إستير جورج، الرئيسة السابقة لبنك الاحتياطي الفيدرالي في مدينة كانساس سيتي: “قد يحتاجون إلى عدة أشهر من بيانات التضخم ليظهر أنه يتراجع قبل أن يشيروا إلى ذلك… لديهم الثقة في تخفيض الفائدة”.

وقالت جورج إنها تعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيحتاج إلى ثلاثة أشهر من البيانات المشجعة. وإذا حدث ذلك، فقد يتم التخفيض الأول لأسعار الفائدة في سبتمبر – حتى مع اقتراب موعد الانتخابات الرئاسية في نوفمبر. وأضافت أنه لا يزال من الممكن إجراء تخفيضين في أسعار الفائدة هذا العام، أو عدم إجراء أي تخفيضات على الإطلاق.

وفي الوقت نفسه، قال جيمس بولارد، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي السابق في سانت لويس، إنه إذا تحسنت بيانات التضخم قريبًا، فإن ذلك سيعيد إحياء الحديث عن توقيت التخفيض الأول.

وقال إنه يعتقد أن الخفض الأول في ديسمبر ممكن، بينما قال أيضًا إن بنك الاحتياطي الفيدرالي يمكن أن يبرر الخفض الآن طالما لم يعد البنك المركزي بأي شيء آخر.

عاش كل من جورج وبولارد عامًا انتخابيًا آخر في عام 2016 عندما كانت كل الأنظار موجهة إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي وهو يفكر في اتخاذ إجراء.

في ذلك العام، كان السؤال هو متى سيرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بعد سنوات من السياسة النقدية المتساهلة اللازمة لتحفيز الاقتصاد الذي تضرر من الأزمة المالية عام 2008.

لقد انتظر طوال عام 2016 للحصول على قدر أكبر من الثقة اللازمة لرفع أسعار الفائدة، ولم يفعل ذلك حتى الاجتماع الأخير لهذا العام في ديسمبر/كانون الأول، بعد انتخاب دونالد ترامب رئيساً.

وقال بولارد إن دورة التشديد النقدي التي بدأت في عام 2016 تم تنفيذها على افتراض أن التضخم سيعود إلى هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.

وأضاف: “أعتقد أننا رفعنا سعر الفائدة قليلاً في بيئة كان فيها التضخم في الواقع أقل من الهدف، وأعتقد أنه ربما يُنظر إليها على أنها ليست أفضل سياسة نقدية في الماضي”.

وقال جورج، الذي كان عضوا في لجنة تحديد أسعار الفائدة التابعة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في ذلك الوقت، إن البنك المركزي يريد أن يكون واثقا حقا من أن رفع أسعار الفائدة هو الشيء الصحيح الذي ينبغي عمله.

ليس كل مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي متفائلين بأن تخفيضات أسعار الفائدة ستستمر هذا العام. حيث قالت محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي ميشيل بومان يوم الجمعة إنها لا تتوقع أي تخفيضات هذا العام بسبب ثبات التضخم.

كما لم يستبعد كاشكاري رفع أسعار الفائدة إذا توقف التضخم بالقرب من 3%.

فيما أوضح جولسبي، الذي كان متشائما في تعليقاته في وقت سابق من هذا العام، يوم الجمعة، أن ثلاثة أشهر من التضخم الثابت في بداية العام غيرت وجهة نظره بأن التضخم كان بوضوح في طريقه إلى 2%.