توقعات بانخفاض تسليمات شركة تسلا في الربع الرابع، وفقاً لدويتشه بنك
يتوقع محلل دويتشه بنك إديسون يو أن تأتي تسليمات شركة تسلا للمركبات في الربع الرابع من عام 2025 دون توقعات الإجماع وتوقعات البنك السابقة، مدفوعة بضعف الحجم في الولايات المتحدة وبدرجة أقل في الصين، على الرغم من أن التفاؤل حول تطوير سيارات الأجرة الآلية لا يزال يدعم نظرة إيجابية على المدى الطويل.
يتوقع يو تسليمات للربع الرابع تبلغ حوالي 405,000 مركبة، مما يشير إلى انخفاض بنسبة 14% عن العام السابق وانخفاض بنسبة 19% عن الربع السابق. وقال إن العجز يتركز بشكل كبير في أسواق تسلا الغربية الرئيسية، حيث من المتوقع أن تشهد أوروبا وأمريكا الشمالية انخفاضاً في التسليمات بنسبة 34% و33% على التوالي.
من المتوقع أيضاً أن تنخفض أحجام المبيعات في الصين، وإن كان بهامش أصغر. يتوقع يو انخفاض التسليمات في الصين بنحو 10%. تتبعت بيانات التسجيل حتى نوفمبر ما يقرب من 100,000 وحدة، مقارنة بتقدير دويتشه بنك البالغ 178,000 تسليم للربع بأكمله.
أشار يو إلى أن شهر ديسمبر كان تاريخياً أقوى شهر لشركة تسلا في الصين ويتوقع نمطاً مماثلاً هذا العام، خاصة مع ارتفاع ضريبة استهلاك المركبات الكهربائية الجديدة في عام 2026 والتي قد تشجع على تقديم الطلب.
تبرز بقية العالم كنقطة مضيئة نسبية. يتوقع دويتشه بنك نمو التسليمات خارج مناطق تسلا الرئيسية بأكثر من 60% على أساس سنوي، مما يعوض جزئياً الضعف في أماكن أخرى.
من المتوقع أيضاً أن تؤثر الأحجام المنخفضة على الربحية. يتوقع يو انخفاض هامش إجمالي السيارات باستثناء الائتمانات بشكل متتابع إلى 14.4%، بانخفاض 100 نقطة أساس عن الربع الثالث، ويرجع ذلك أساساً إلى ضعف امتصاص التكاليف الثابتة المرتبطة بانخفاض الإنتاج والتسليمات.
بالنظر إلى ما بعد الربع، يعتقد يو أن توقعات التسليم السنوية لا تزال مرتفعة للغاية. في حين أن الإجماع يتمحور حول 1.66 مليون مركبة لعام 2025، يتوقع دويتشه بنك 1.62 مليون وحدة، مما يشير إلى انخفاض بنسبة 9% على أساس سنوي بناءً على افتراضات الربع الرابع.
على الرغم من ضغط التسليم والهامش على المدى القريب، قال يو إن سردية سيارات الأجرة الآلية لا تزال دعماً رئيسياً لتقييم تسلا. اقترح إيلون ماسك سابقاً أسطولاً من حوالي 1,000 سيارة أجرة آلية في منطقة الخليج وأكثر من 500 في أوستن، على الرغم من أن تتبع دويتشه بنك يشير إلى أن هذه المستويات من غير المرجح أن تتحقق في المدى القريب.
ومع ذلك، أزالت تسلا مؤخراً سائق الأمان في أوستن لاختبار التحقق الداخلي، وهو ما يراه يو كعلامة على أن طرحاً أوسع قد يقترب.
رفع دويتشه بنك سعره المستهدف لسهم تسلا المصنف “شراء” بمقدار 30 دولار إلى 500 دولار، مما يعكس مضاعفات تقييم أعلى لمبادرات سيارات الأجرة الآلية والروبوتات البشرية، مقابل انخفاض جزئي في افتراضات أعمال السيارات الأساسية.
